格林斯潘否定了这种简单推断。他说： 格林斯潘的传奇包括，自职业生涯伊始，他就对美国经济中哪怕是最晦涩难懂的角落潜心研究。他以好奇心闻名，也以敏锐的分析能力闻名。他和我提到钢铁和铝在中美两国过去所呈现的趋势：美国在全球钢铁总产量的占比从1976年的23%，下降到2015年的5%，中国则从3%增长到50%；美国在全球铝总产量的占比从1960年的40%降到2016年的3%，中国则从1.5%增长到54%。同样，中国人均GDP占全球增长的比例也在不断上升，而美国则在下降。 是的， 最近的季度数据显示部分美国的债权国为美国融资的意愿下降。很难解释原因何在，但在急速下降后这个数据又趋于稳定了。可能这意味着债权人不愿再持有美金了，或者是其他原因。当然现在企稳也是临时性的，未来还会继续下降。这种情况从未发生过，所以很难预测。” 在中美贸易战紧逻密鼓之际，金融危机再度来临的警世通言也多了起来。我问格林斯潘，美国是完全摆脱了金融危机，还是要卷入另一场金融危机？ 格林斯潘说，“金融危机从定义上理解是很狭义的。我们从高处跌落，这个下降过程已经结束了。虽然是在缓慢恢复，但之前跌得太狠，我们现在比在底端时期是不可同日而语了，但不比过去的峰值时期好太多。这取决于怎么看，要是以失业率为基准，现在就业市场非常紧俏，这也是通胀一定上升的原因。但美国没有很多空间来扩大生产了；另外现在开工率已经很高了，说明美国经济也难以有非常快速的增长。 美国经济增长能否更强劲取决于现在美国的政治乱局如何发展。如果向着近来的走向前进，我根本不乐观。但美国是个非凡的国家，体量很大。二战结束后，全球50%的制造业都在这里，傲视群雄。我愿意相信美国可以回到那种状态，但即使美国可以回复到过去也不会发生在今天或明天。 狂喜让位于恐惧；资本主义杂夹民粹主义 在格林斯潘的办公室，我们坐在宽大的窗子旁，他讲了很多趣事。比如他告诉我，他只有九岁的时候，他做股票经纪人的爸爸回到家里，就会教他怎么看懂图表，他那么小其实根本听不懂。我问格林斯潘，今年自1月以来，全球股市只经历了一次大的波动，其它大多数时间波动性都较低，为什么？现在波动性升高，利率走势如何？ 格林斯潘说，“ 股票价格的波动方式带有某种系统性因素，反映了人类的天性。大家偏向于认为恐惧的力量远强于狂欢的力量。所以基于狂欢情绪的股市上涨缓慢，而恐惧来袭，市场就急剧大跌。分析市场有很多技术指标，虽然都被奉为圭臬，但有一半可能都不好使。只有从人性的这一基础理论出发，由此衍生出更多的分析，才能把技术指标作为参考。 互联网泡沫时就是股市狂欢的情绪占主导地位。现在的市场没什么狂欢情绪。如果有的话，GDP增长率就不会是2%而是5%了。没有狂欢情绪不是坏事，股市上涨，减税政策给市场以正面的刺激。可惜还没到付账的时候，明年赤字要超过一万亿美元，最终美国政府可能得卖出所有的债券。 历史告诉我们，赤字增加，利率的压力也将增大。现在还没到这样的程度。那将是很难处理的情况，因为利率是时间偏好最明显的体现，即人类考虑未来发展时，利率就是一个非常重要的指标。” 格林斯潘说，“企业愿意在长期固定资产上投资的资本比重是一个值得关注的指标，特别是从真实的长期利率、通胀率、投资者预期收益的关系来看，2000年左右出现过一个明显的经济衰退。如果长期利率出现波动，那么可能会引发一些波动，包括股市。长远来看，那就必须提高真实的利率。 我们可追溯的政府债券发行和利率数据是1789年，数据曲线是平的。其他国家也是这样，比如公元前5世纪的希腊，利率与现在没什么大区别。也就是说，有些事情是不会变的。若追溯到《圣经》时代，就会发现利率处于较大的个位数。这是人类天性的一部分。从这些数据里你不会从政策的角度研究出很多东西。就像依靠阿波罗的神谕，德尔菲才在希腊城邦的政治生活中发挥了重要而又不可替代的作用。对市场的预测实际上是试着预测人类的天性。” 格林斯潘最后告诉我，他的最新著作Capitalism in America八月份就要出来了。他说，“资本主义撬动了美国，美国的资本主义是在增长率核心之上的、一部创造性破坏的历史，这个历史在自由经济体制下发生。中国在十多年前或更早，好像就要变成资本主义时，这样的变化却停止了。” 每个人都喜欢创造的部分，却讨厌破坏的部分，总有些进程会覆盖掉其他的进程。当政治没有发挥应有的作用，周期性的民粹主义会出现。民粹主义不是资本主义，共产主义或者社会主义这样的哲学，它只是痛苦的呐喊。民粹主义出现，壮大势力然后失败，我们会重回到资本主义。一直以来都是一样的。中国的故事也很相似。” (实习生孔闻峥对此文亦有贡献） 往期精华：那一船大豆揭开了经济战国时代“钱进美国”的第八大奇迹面对特朗普贸易战，华尔街还能佛系多久美国缺席世界杯，特朗普却想打败全世界中美谈判：摆放有威，打须有势中兴和解，特朗普围堵中国的胜算和败算美国人眼中的“中国崛起” 中美贸易叫战中特朗普的华裔拥趸们当美国选择与中国对立特朗普大声吆喝贸易战,“中国制造”悄无声息重新占领美国那些在美国“黑”下来的民间高手和他们催生的市场 本文首发于微信公众号：财经杂志。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
